近年来凤凰策略，债券ETF持续受资金关注，目前总规模突破2600亿元关口。
债券ETF规模持续走高，一方面与新发基金有关，截至5月20日，今年以来新成立的8只债券ETF合计募资近220亿元；另一方面，存量债券ETF也持续获得资金净流入，富国中债7—10年政策性金融债ETF、鹏扬中债—30年期国债ETF等多只债券ETF的年内基金份额增加明显。
受访人士表示，债券ETF规模的突破，既是市场环境与政策支持的结果，也是投资者需求变化的体现。随着产品创新持续推进和机构配置需求提升，债券ETF有望在资产配置中扮演更重要角色，成为资本市场高质量发展的重要推手。
最新规模突破2600亿元
近年来，投资者对低交易成本、高交易效率的需求上升，债券ETF作为债市指数化工具，成为投资者配置的重要选项。
Wind数据显示，截至5月19日，债券ETF的规模已突破2600亿元关口凤凰策略，达到2624.68亿元。与2024年末的数据对比，今年以来，债券ETF的规模激增近884.95亿元。
从增量资金来看，新发基金成为债券ETF市场重要“生力军”。Wind数据显示，截至5月19日，今年以来新成立的8只债券ETF合计募资217.10亿元。新基金成立后，产品管理规模继续走高，截至5月19日，该8只债券ETF管理总规模已达440.82亿元，相比发行规模实现翻倍增长。
存量债券ETF也持续获得资金净流入。记者梳理发现，富国中债7—10年政策性金融债ETF、鹏扬中债—30年期国债ETF等多只债券ETF的年内基金份额增加明显。
具体来看，富国中债7—10年政策性金融债ETF在2024年末的基金份额为3.24亿份，截至5月19日的基金份额增至4亿份，今年以来的基金份额增加了0.76亿份。鹏扬基金旗下30年国债ETF在2024年末的基金份额为0.48亿份，截至5月19日的基金份额增至1.45亿份，今年以来的基金份额增加了0.97亿份。
排排网财富研究员隋东向证券时报记者表示，债券ETF规模的持续增长，或得益于债券市场行情等多重因素的共同推动。首先凤凰策略，2024年债券牛市行情延续，10年期国开债收益率持续下行，叠加市场"资产荒"背景，投资者通过债券ETF便捷布局久期策略，有效把握利率债投资机会。其次，政策环境持续优化，《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》明确提出丰富债券ETF供给，新"国九条"进一步优化ETF审批机制，为产品创新提供有力制度支持。
未来规模有望持续扩容
回顾债券ETF发展历史，在2024年之前，债券ETF长期处于千亿元规模以下，随着债券市场行情持续走牛，债券ETF规模增长也进入快车道。2024年5月，债券ETF规模突破1000亿元关口；同年11月，债券ETF规模又站上1500亿元；2025年2月债券ETF规模突破2000亿元。如今，债券ETF总规模突破2600亿元。
相较于债券直接交易，债券ETF拥有较为明显的优势。恒生前海固收部总监李维康向证券时报记者介绍，首先，债券ETF流动性强，可在二级市场实时交易，解决了传统债券流动性不足的问题。其次，通过投资一篮子债券，债券ETF有效分散了单一债券的信用风险。再者，债券ETF管理费和托管费普遍低于主动管理型基金。此外，债券ETF覆盖利率债、信用债、可转债等多元品种，可满足不同投资需求。
债券ETF凭借流动性、成本、透明度等优势，已成为投资者资产配置的重要工具。展望未来，李维康认为，在政策推动、市场需求等多重驱动下，债券ETF规模有望持续扩容。“随着养老、社保资金的入市，债券ETF的需求将进一步扩大。低利率环境下，债券ETF的持有收益和交易属性优势凸显，尤其在波动市场中，工具化配置需求也会有所上升。”李维康表示，随着资本市场双向开放，外资对国内债券ETF的关注度提升。同时，交易所优化做市商制度、引入T+0机制等措施将增强市场活跃度，可能吸引更多中长期资金进行配置。
优美利投资总经理贺金龙接受证券时报记者采访时也表示，债券ETF为传统债券市场提供了流动性需求，尤其在市场波动加剧时，参与市场的投资者可通过债券ETF快速调整仓位，因此债券ETF规模增长首先由不同投资者风险控制的需求推动。个人投资者对于债券市场的参与度也由于债券ETF的发行而得到提升，门槛有所降低，投资者的资产配置需求推进了债券ETF规模的扩容。
贺金龙进一步指出，目前我国持续推进债券市场互联互通，如“债券通”南向通扩容、纳入国际指数，外资配置人民币债券的需求增长，债券ETF作为便捷的配置工具可能受益。此外，证监会等监管机构近年明确支持ETF产品多样化，未来可能进一步简化债券ETF审批流程。在理财净值化转型和低利率环境下，个人投资者通过投顾组合等间接配置债券ETF的需求增加，多重趋势也预期了后期债券ETF规模有望进一步扩容。
债市或面临震荡
2024年债市行情推动债券ETF规模不断走高，今年以来，债券市场波动明显加剧。
对于今年的债市行情，李维康认为，债市今年结构性波动较大，主要是利率债的波动较大，信用债波动幅度相对合理。信用债可以认为是跟随无风险利率随波逐流，很多个券在二季度已经修复到年初的水平，保持了较为稳健的走势。利率债保持震荡主要是如贸易战等各类事件的催化造成了一些急涨急跌，事后均需要一定时间震荡消化。
对于未来的债市行情，李维康表示，央行近期降息降准，同时在一季度货币政策报告中提到择机重启国债买卖，保持支持性货币政策以支持经济，利好债市。此外，近期推出的各类政策，比如科创债、促消费结构性工具等，总体步调稳健，态势良好，预计股债均有稳健表现。
贺金龙指出，当前债市震荡既反映了宏观经济修复的复杂性和政策预期的博弈，也受到市场供需结构变化和外部环境扰动的影响。宏观数据上，消费、制造业边际性改善，但地产投资下行，出口受关税等方面影响波动增加，市场对强预期和弱现实之间的拉扯反映在债市上。而稳增长的政策力度反复修正预期，政策节奏和落地预期变化引发市场波动。另外，资产荒现状和配置力量的博弈也会对市场带来扰动。
浙商银行研究认为，2025开年以来年债券市场在政策调控与机构行为博弈中呈现复杂格局。短债受资金面扰动，即使政策利率锚定，但实际市场资金利率仍有波动，短债持有体验不佳而长端利率债在供给与止盈压力下波动加剧凤凰策略，同时信用债、地方债利差分化提供结构性机会。下一阶段，在波动率提高的情况下高抛低吸的交易波段、精选利差品种、把握曲线变化可能是收益增厚的主要来源，同时在长期低利率环境下，适度拉长久期、优化持仓结构也是获取超额收益的关键。
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